三年两易其主 成商集团振兴之路有多长
10月18日，成商集团(600828)下属最核心的成都盐市口中心商场开始停业装修，据此间传言，预计此次装修耗资将在千万元以上，而且商场的定位和形象将有大的改变。这是深圳茂业商厦公司从迪康集团手中取得成商集团控股股权后的第一个大规模动作，也被外界看作是茂业商厦打造新成商集团的开始。 三年之内，成商集团两易大股东。成商集团10月24日公布的三季报显示，成商集团前三季度亏损4600万元，预计今年全年将亏损。新股东能否将成商集团带上振兴之路？ 经营质量逐年下降 日前专程到成都亲临成商集团盐市口中心商场，除了负一楼家电卖场还在营业外，其余从一层以上的所有楼层均在装修，发现，这次装修与以往只是简单的颜色或装饰材料的更新不同，而是包括了内部建筑结构等在内的大范围改造。 负一层家电卖场一位营业员对此次装修能否给商场效益带来提升表示了怀疑。她说，商场这几年不断在装修改造，钱倒是花了不少，但没多大效果。 了解到，最近三年来成商集团对所属商场进行了多次装修改造，耗费了大量资金，2004年仅装修支出就达到了8100万元，但经营并没有多大起色。例如这次装修的盐市口中心商场，2003年才进行了一次大规模的装修改造，据说耗费了近千万元，仅两年时间，又不得不重新装修改造，着实让人心痛。 作为成都本地老牌商业企业，成商集团销售收入名列前茅。早在1999年公司就实现销售收入13.82亿元，居成都市首位，全国第八位；到了2004年，销售收入反而下降到12.56亿元，这与期间商品零售批发市场总额持续增长形成鲜明反差，成商集团的地位逐年下降。2003年和2004年扣除非经常性损益的净利润分别为负2400万元和负4060万元，今年前三季度公司亏损已达到4600万元，预计全年将亏损，公司经营质量全面恶化。 与主营收入持续下降相对应的是成商集团近年来大规模的扩张，公司相继成立了成都人民商场连锁公司、人民百货连锁公司以及重庆迪康百货等子公司及孙公司。2004年人民百货亏损2043万元，不久前人民百货另一投资方王德明离职而去。重庆迪康百货经营状况更不容乐观，今年9月28日，重庆迪康百货所租赁房产的业主以迪康百货违约而提出终止合同，并要求其立即撤场。成商集团的扩张没有获得收入和利润增长的支持，反而使公司的负债大幅上升:2003年末，成商集团负债为6.77亿元；到了今年三季度，负债上升到9.31亿。其中，除了79万长期负债外，其余全部是流动负债，使成商集团背负了沉重的债务负担和风险。 巨额资金去向不明 现在成商集团所面临的一个严重问题是有约1.15亿巨额资金被占用而无法收回。 这1.15亿元资金中分别是成都翰策科技欠款3150万元，深圳盛唐投资公司欠款6495万元和迪康血液科技公司欠款1800万元，这些欠款均已逾期。 发现，成商集团与这三家公司的资金往来动机值得怀疑。从成都市工商局查询到成都翰策科技的注册信息显示，该公司注册资金1000万元，2004年8月才成立，那么就是这家成立不久的公司分别在2004年10月从成商集团借款2000万元，在2005年4月通过商品购销名义从成商集团获得预付货款1150万元，然而至今翰策科技未向成商集团提供任何产品；深圳盛唐投资公司欠款是成商集团委托盛唐投资收购标的公司和用于收购大型超市的商业房产的预付款，但盛唐投资没有进行过任何收购行为。可见，成商集团与这两家公司的资金往来不仅是单向的，而且也没有发生任何实质性的经营活动，这是相当蹊跷的。来到成都翰策科技公司注册地址成都高新区科园二路1号，这个地方与迪康血液科技公司的注册地址一致，然而在该地方以及门口的单位名录上均没有找到翰策科技和迪康血液公司。门口的保安告诉，这里没有这两家公司，也没听说以前有，那么这两家公司是否真实存在？ 那么，这三家公司是否存在关联呢？此前，成商集团公告对此予以否定。采访成商集团前任董秘王*，他对此拒绝回答。代理董秘王文华表示，现在仅仅从工商注册和营业执照的信息来看，这三家公司表面上并没有关联关系，然而其之间业务究竟发生了多长时间以及业务背景是什么，新股东目前也不清楚。但可以肯定的是，双方往来属于大笔资金往来，并不是日常经营业务，而是属于重大投资活动范畴。 如果三家公司没有关联关系，那么迪康集团关联公司欠成商集团的款项只有不到2000万元。但奇怪的是，迪康集团却用自己拥有的下属公司股权为这1个多亿的欠款进行担保，为什么要为别人欠款“买单”？欲就此采访迪康集团，但该公司工作人员拒绝了。代理董秘王文华解释说，这些欠款是迪康集团做控股股东时造成的经营失误，应该为此承担责任。 了解到，早在2003年成商集团的资金状况就已非常紧张。知情人士透露，2003年成商准备进行职工工龄买断，按照每人每年900多元的标准执行，而这一标准在当时当地并不算太高。由于成商无法拿出这笔资金而没有进行下去。成商集团财务报告显示，与2003年末相比，今年三季度末，成商集团负债大幅上升了2.5亿元，其他应收款也大幅增长了1.7亿元，巨额其他应收款是怎样形成的，又流向了哪里？不得而知。 背靠大树能否好乘凉 茂业商厦收购成商集团法人股的价格是每股2.845元，而今年中期成商集团的每股净资产仅1.9元。对于为何以高于净资产近50％的价格收购成商集团，公司代理董秘王文华在接受采访时表示，以远高于每股净资产的价格收购成商集团股权，表明了茂业商厦对成商未来是很看好的，成商的经营模式与茂业商厦有很多相似的地方，挖潜的空间很大。 公开资料显示，深圳茂业商厦有限公司隶属于香港茂业百货(中国)有限公司，多年来一直从事商业零售业务，2001年、2002年、2003年连续三年被评为全国商业零售百强企业，2004年3月又被评为“最具影响力的深圳知名品牌”。近年来，茂业集团成功运用“商业＋地产”模式，形成了房地产开发、经营和百货零售两大支柱产业合力效应。 近年来茂业商厦公司正积极拓展深圳以外的市场，尤其是西部市场，2004年茂业商厦投入数亿元在重庆兴建了重庆茂业百货，目前已成为当地营业面积最大的百货公司之一。业内人士指出，成都作为西部商业一个中心城市，对茂业商厦公司具有极大吸引力。 王文华告诉，成商目前有6000多名员工，单靠目前的几个商场肯定是不行的，茂业商厦在入主成商集团后进行了包括业务调整和机构调整等大力度的动作，现在当务之急就是对成商集团进行彻底改造。例如现在正在装修改造的盐市口中心商场处在成都市的*金口岸，以前虽然经过了两次改造，然而都不彻底，效益并没有带来同步增长，因此这次装修改造后的定位将是中高档时尚百货商场。 成都本地一位商业从业人员告诉，茂业商厦主要是看中了成商集团在西南地区的店铺资源和品牌优势，双方在经营业务上有很强的关联度，因此整合起来的效果会相对比较好。商业企业有明显的“马太效应”，即强者越强，弱者越弱，成商集团这几年发展明显滞后，而成都商业企业竞争激烈在全国都是公认的，尽管背靠茂业商厦这棵大树，但成商集团要想重新恢复以前的地位，难度还是相当大的。 （来源：中国证券报 王东）