最近在思考的几件事，第一个就是关于目前所处的财富管理转型阶段。
如果只是人云亦云，我们就会觉得目前的财富管理转型，好像做得还挺不错的，比如银行里面的招行、交行、平安，券商里的中金、东方、甚至国联（从产品销售角度看，华泰、广发包括华西等也都不弱），互联网三方里的东方财富都在持续发力等等。
其实质呢？这些里面可能真正迈入深水区的并不多。很多都还是浅尝辄止。
为什么这么说呢？
要了解财富管理，以及财富管理转型，我们要知道其实质究竟是什么。
其实，这波发轫于年前后的财富管理转型的历史背景就是资管新规，资管新规在年4月27号的正式落地带来的深刻影响是，投资者的觉醒以及风险偏好的抬升。（p.s.资管新规在落地时，设置了一定时间的过渡期，是到年12月31日，因为疫情和实际整改的进度，后来又延长了一年到年12月31日，而现在这一过渡期已结束。属于资管行业的真正净值化时代的到来了。）
而客户的觉醒，直接导致的结果就是，之前机构的零售业务，经纪业务那种只考虑机构和平台利益，而不管客户死活的模式就无以为继了。
于是，纷纷开始财富管理转型。
好，到这，我们可以来说说，什么是财富管理了。
什么是财富管理呢？广义的财富管理包含财富的保全，财富的保值、增值以及财富的传承，狭义的财富管理主要说的是中间的这一部分，也就是财富的保值与增值。
即，所谓的财富管理转型，就是机构开始考虑客户的利益，为客户的保值与增值负责了。
具体如何负责？
采取的方法主要有这么几个：
1.散户机构化
以前都是让客户买股票的，现在开始引导买基金了。专业的人做专业的事嘛，这样下来不就能更好的让客户保值增值了吗？确实，与之前散户炒股生态一赢二平七亏的生态相比，基金确实要好一些。
2.统一方法论
怎么给客户做配置和组合呢？要有一套底层的方法论，这个方法论既要能够持续有效，不被证伪，又能够推广让从业人员有效使用，易学易会，ok，这套方法论就是财富管理中的资产配置方法论。
这也是我们这些三方咨询机构这几年在不断协助财富管理机构做的赋能和提升的事情，当然，最终资产配置落地的产品依然是各种各样的基金产品。
核心就是这么两个，然后到了基金的世界之后，我们又遇到了新的问题。这个问题，也是行业近几年被讨论最多，也最广为诟病的问题，那就是“基金赚钱，基民却不赚钱”。
对啊，财富管理的目的是实现投资者的保值与增值。但，不管是年的指数级增长还是年的结构性行情，依然有很多投资者没赚到钱，而更多的投资者虽然赚到了一些钱，但整体赚钱效应也不够好。
经过分析，我们可以得出这样的结论，原来“基金赚钱，基民却不赚钱”的核心是投资者的行为损耗了。（来源：年10月的权益类基金投资洞察报告，基民的赚钱效应＝基金的收益+基民的行为损耗）
也就是投资者的行为导致了最终的整体赚钱效应不够好的结果，其中最严重的三项影响投资收益的行为分别是追涨杀跌、频繁交易和处置效应（亏钱的不卖，赚钱的卖掉）。
所谓，解铃还须系铃人，到这，我们似乎可以得出一个结论，那就是投资者无法实现保增增值，其实更多的是投资者自己的问题，因为你自己的投资行为损耗了你该获取的收益。
这个结论是真实的结论吗？
是，也不是！
为什么这么说呢？
因为有一个问题并没有得到有效的回答。
钱既没有平白产生，也不会平白消失。当我们说，基金收益≠基民赚钱体验，投资者行为损耗导致一部分收益没有赚到，而这个没有赚到的钱到底是到哪里去了呢？
行为带来的收益损耗，同样按照洞察报告的结论，大概是60%左右，这部分钱去哪了呢？答案是通过交易阶段产生的手续费到财富管理机构中去了。（你可能会说，不是很大一部分是自己真实亏损，是到市场中去了吗？这其实是零和游戏，被市场中其它高手赚取的这部分收益已经包含在了最终基民的平均收益率中）
人性永不眠，投资最大的敌人就是我们的人性，而投资最高的门槛就是克服人性。
所以，想要投资者群体，不追涨杀跌，不频繁交易，不处置效应，从而让投资者实现保增与增值，只是通过投教？引导？这件事本身就是缘木求鱼，太难有结果了。
所以，从意识上转变（现在也不能说整个行业的意识都已经开始了转变，但我也认为，到现在意识还不转变，还不为投资者利益考虑的公司或平台一定会被历史的洪流席卷，死在沙滩上），开始为投资者的保值与增值服务，我想这才是财富管理转型的第一步，只是一个起步而已。
财富管理转型真正的深水区，应该是真实有效的实现开源节流的、持续稳定的投资者的保值与增值的服务。
这里面，开源节流说的分别是两个意思。开源是优选（α产品），节流则是断臂。
即，真正让投资者赚到钱，在大盘子（产品和组合收益率）有限的情况下，行业以及公司的利润率一定是要降低的，当然具体如何去做，还是一个值得深入思考和探讨的话题。
比如，是否是直接降低交易手续费呢？如果是这样，我想只能好心办坏事，反而助长了更甚的短期交易行为。那就直接将投资者的交易费用全部交给财富管理机构做为自身的利润吗？依然是这样，试想，他们又怎么会真正打心底愿意让投资者长期持有呢？这部分交易手续费有没有可能更多地反补产品的持有人呢？现在有些产品的交易手续费就有50%左右计入基金资产的，但这个量我觉得还远远不够。在这方面，还是有很大的空间可以去调整的。
那做基金投顾呢，基金投顾的价值当然是有的，最核心的一点，在我看来就是减少交易成本的冲击对最终的赚钱效应的蚕食。即，一个合格的基金投顾，是不应该过多地形成基金的买卖的。
但基金投顾又带来了新的问题，那就是又增加了一道投顾费，试问在原有产品管理费、手续费等各种费率的基础上，又给我增加一道手续费，这不是在开源节流，真正的基金投顾应该是在原有费率模式发生改变，比如管理费降低，以及基金手续费降低的基础上，让投资者通过基金投顾的选择，不仅没有增加总成本，反而与之前持平甚至降低了总成本，它才会成为普通投资者真正的选择。
在我所界定的财富管理转型的第二个阶段——开源节流的持续稳定的为投资者的保值增值服务上，很多机构都只是蜻蜓点水，并没有真正的开始自我革命，这里的指针我们可以参考，比如头部资管机构管理费的进一步下降，头部财富管理机构真正的将“产品销售量考核转变为产品保有量考核”等等。
我对它能够通往的未来是充满信心的，这条路我认为才刚刚开始，不妨让我们拭目以待。
"p.s.
这条自我革命之路，在美国起始于约翰博格的先锋领航集团，它发起了世界上第一支指数基金产品，并且发起免佣基金，改变了原有的行业生态和竞争格局，而到现在，美国的股票型基金、混合型基金以及债券型基金等产品的综合费率均不超过1%，ETF的管理费率甚至低至万分之5。
"所以，在我国不管是资管机构还是财富管理机构在这个阶段能做的事情还有很多，比如招行等机构在去年开启的财富管理开放平台，并将旗下很多代销产品的代销费率降成1折，我觉得这或许正是一次自我革命的开始。
注：
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