毫不意外，双十一狂欢下，家电股又双叒叕涨了！上周，A股三大指数表现低迷，但家电板块却依旧强势。11月12日，家电指数领涨行业，多只家电股涨超7%以上。数据统计显示，本月以来，受双十一销售影响，家电指数大涨超12%，板块市值快速飙升超亿，总市值逼近2万亿。
家电行业的利好还不仅如此，11月5日东盟十国以及中国、日本、韩国、澳大利亚、新西兰15个国家，正式签署区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）。截至年的统计数据，协定15个成员国将涵盖全球约23亿人口，占全球人口的30%；GDP总和超过25万亿美元，所包括的区域将成为世界最大的自由贸易区。RCEP正式签署将对纺织服装和家电行业产生深远影响，中国的家电品牌将迎来新的出海机遇期。
双重大礼包，有没有，有没有！还在问大消费的投资机会在哪里吗？在基金经理眼中，未来家电行业无疑具备长期投资的价值。研报翻译官这期将带领投资者深入了解家电产业背后的投资机会。在展开分析前，先让我们一起来回顾下家电行业今年以来的整体表现吧。
01
行业现状
年10月市场表现：上证综指收.5点，涨0.2%；沪深报收.3点，增长2.35%；中小板指收点，增长3.4%；创业板指报收点，涨3.15%。28个申万一级行业中排名前三位分别为汽车、电气设备和家电，其中家电板块（+6.27%）居第3位，较上月上升2位。
年1－9月全国家用电冰箱产量.1万台，同比上升1.7%；房间空气调节器产量.9万台，同比下降11.7%；家用洗衣机产量.1万台，同比增长0.5%。行业营业收入.4亿元，同比下降6.5%；利润总额.4亿元，同比下降2.8%。9月当月，全国家用电冰箱产量.8万台，同比增长28.2%；房间空气调节器产量.1万台，同比下降8.5%；家用洗衣机产量.2万台，同比增长13.4%。
通过今年双十一预售第一轮家电的销售数据可以看出，各品类热度高涨，部分品牌第一轮销售额已超去年双十一总销售额。根据数据，定价较高的中高端品牌在双十一期间更具吸引力，预售数据更优。
02
家电板块的投资逻辑
①国内疫情逐步平息及家电消费升级的强大需求，后续家电渠道补库存叠加终端需求释放有望进一步加快。
以空调为例，年空调行业三季度整体产销相较于上半年大幅恢复，其中外销同比增速实现双位数增长，新能效标准切换前的让利促销带动内销增速转正。随着疫情逐步稳定，后续终端需求持续回暖值得期待。
②疫情全球化加速出口，中国品牌进入全球扩张时期。
在逆全球化的大背景下，作为全球制造业中心的中国，年中国家电因为质优价廉出口逆市而上，累计出口额为.2亿美元，累计进口额为46.2亿美元，累计顺差额为亿美元，中国家电出口额创出历史新高。年全球制造业均受到疫情影响，只有中国已基本恢复正常生产，截至年三季度，全国家电累计出口量为23.9亿台，同比增长8.2%，累计出口金额达.9亿元，同比增长17.3%，三季度家电出口显著加速。1-9月家电行业出口增长17.3%，排名全行业第3位。
另外，随着RCEP的签订，预计未来3-5年，中国家电品牌（包括自有品牌、并购的外资品牌）有望在全球成为主流。中国企业在数字经济升级趋势下，全球竞争优势不再局限于成本优势，已经转换为全面的产业链优势、产品优势、零售效率优势。以此为基础，中国企业全球化进入快车道。
③地产竣工向上逻辑迎来兑现，竣工复苏预期撬动家电基本面改善。
受疫情这个突发因素的影响，竣工数据的趋缓以及房屋装修的停滞直接导致行业复苏进一步延后，但随着二季度的竣工数据有所恢复，延后兑现的地产后周期逻辑逐步兑现，最直接的反应是相关白电、厨电等产品终端销量的大幅提升。
03
家电细分重点行业分析
①白电——市场格局优化，龙头尽显峥嵘
空调
上半年由于疫情影响空调销量下滑，董明珠都玩起了直播带货，这透露出什么信号？实际上是在告诉业界，线上渠道也必须要高度重视，单靠线下的时代已经过去，线上线下互动才是最好的模式。
Q3空调销量增速已回正，内外销分别同比增长4.49%和16.87%。根据产业在线披露，Q3空调行业实现产量.8万台，同比增长10.99%；实现销量.2万台，同比增长8.24%，其中内销.6万台，同比增长4.49%，外销.6万台，同比增长16.87%。累计来看，年前三季度空调行业实现产量万台，同比下滑8%，实现销量万台，同比下滑9.6%，其中内销万台，同比下滑15.92%，外销.6万台，同比增长0.48%。年空调行业三季度整体产销相较于上半年大幅提升。
产业在线数据显示，年9月空调库存总计万台，同比下降2.58%，其中渠道库存为万台，同比降低16%，工业库存为万台，同比增长36%。渠道库存绝对值低于年峰值水平（万台），渠道库存销量比35%，远低于年峰值63%，整体风险相对可控。信号较好的一面是，空调新能效标准执行后，各大厂商加速老能效产品出货，渠道库存去化节奏有望进一步加快。
冰洗
冰洗行业在以更新换代为主的需求拉动下，主要由产品结构升级带动均价提升。根据产业在线数据显示，前三季度冰箱总销量为万台，同比增长3.28%，其中内外销增速分别为-5.60%和14.06%，外销整体表现优于内销；洗衣机总销量为.5万台，同比下滑10.72%。前三季度冰箱均价和洗衣机均价均有显著提升，根据中怡康数据，冰箱、洗衣机前三季度整体市场均价分别同比提8.42%和35.83%，其中Q3单季度市场均价分别提升5%和47%。
②厨电——