俗话说，躲得过初一，躲不过“双十一”。“双11”购物节已经进入倒计时，天猫、京东等“主力队员”已经提早准备，花式玩法满天飞。那么，最受影响的行业板块首当其冲的是大消费领域，从今天起我们就来仔细研究下这个行业及投资机会。你看那，白酒*酒葡萄酒，黑豆*豆赤小豆，耳机手机电视机，眼霜面霜BB霜......从何说起呢？民以食为天，咱们就从“吃”相关的食品饮料说起吧。
今年的双十一，食品饮料板块会有所表现吗？消费旺季里，食品饮料的哪些子板块可以考虑布局？在展开分析前，先让我们一起来回顾下食品饮料板块今年以来的整体表现。
01
行业现状——食品饮料板块涨幅排名第三
截止年10月20日，食品饮料板块走势依然强劲，年初至今涨幅为56.03%，同期沪深指数涨幅为17.01%。年初至今，在申万28个行业板块中，食品饮料涨幅排名第3，仅位于电气设备和休闲服务之后。
公募基金对食品饮料行业依然高度重视，从基金对行业的配置上看，截止年H1，持有食品饮料行业股票的公募基金共只，占到股票型和混合型基金数量的72.49%；持股市值.48亿元，占股票投资市值比为10.54%，同比减少2.13pct，环比增长0.33%。
据wind数据，Q2贵州茅台在基金持仓中的占比达到2.48%，是全部基金第一重仓的个股，五粮液也进入基金十大重仓股。同时对比Q1数据可以看出，行业十大重仓股有所变化，白酒龙头重仓比例提升。
02
食品饮料板块的投资逻辑
同样是投资食品饮料领域，一部分疫情期间，股价创阶段性新高，另一部分颓势下探。找对细分赛道比盲目努力更重要。在内循环+大消费时代的大背景下，首先理清行业投资逻辑是非常重要的。
①内需消费升级：消费者追求从无到有，到走向品质消费，利好品牌企业。
我国人均GDP突破美元后，消费者的基础需求基本得到满足，多数品类的人均消费量已经达到全球平均水平，比如白酒、啤酒、乳业等。消费升级的序幕拉开，消费者开始追求品质消费，给予品牌溢价，行业增长由量增贡献转向结构和价格贡献。这一过程中，品牌企业直接受益，不仅可以享受品牌带来的流量效应，而且可以领先行业完成产品结构升级。
②产业投入加大：品牌企业发展到50亿体量后，可以投入的资源和工具更丰富，实现快速引爆。
企业发展早期，受限于利润规模和现金流状况，可投入的资源有限。目前我国休闲食品、保健食品、速冻食品等行业龙头已经达到50亿规模，对外可寻求合作，加码品牌定位与营销。
③龙头企业强者恒强：部分行业增速回落，但竞争格局越发稳固，龙头企业护城河不断加深。
行业增速回落后，对新进入者吸引力变小，新玩家的进入难度也相应加大。与此同时，龙头公司不断强化自己的竞争优势。
④未来潜力：中国消费人口基数大，食品市场的潜力空间理论上比美日更大。
我国庞大的人口基数决定了行业天花板更高，以餐饮行业为例，年规模达到4.76万亿，对应食材采购市场超过1.7万亿，空间和机会相比美国日本都更高更多。另外，我国吃的品类和口味十分丰富，细分行业龙头都有不错的成长空间，更容易诞生聚焦某一品类或某一消费群体的隐形冠*。
03
食品饮料细分重点行业分析
①白酒
年以来行业呈现挤压式增长，规模以上酒企数量开始减少。疫情催化行业分化加剧，龙头集中度进一步提升。在消费升级趋势下，品牌力强、产品结构好和有较强渠道掌控力的企业成为受益者，中小酒企面临较大压力。
据国家统计局数据，年全国规模以上白酒生产企业家，较上年减少家，是年来企业数量首次减少；年底进一步减少到家左右，其中亏损企业家，企业亏损面为11.14%，行业竞争趋于激烈，产量和销量下降，销售收入与营业利润呈现上升状态，表明白酒行业产品结构正在升级。年受疫情影响，春节白酒动销几乎处于冰封，白酒企业Q1收入除茅五汾之外大多呈现下滑状态，名优白酒凭借极强的风险抵抗能力及品牌竞争力在Q2逐步恢复，全年来看预计规模以上酒企将继续减少，行业集中度继续提升。
高端酒：格局稳固，茅台一枝独秀
高净值人群比例仍维持较高增速，这样夯实了高端酒消费潜力。根据《年中国私人财富报告》，年中国的高净值人群（个人可投资资产超过万元）数量达到万，预计年进一步增加到万，虽然高净值人群数量增速有所放缓，但是仍然维持在10%以上水平。根据BCG年发布的《中国消费趋势报告——三大新兴力量引领消费新经济》报告中预测，随着中国经济的稳健发展，富裕及上层中产家庭数量将有望由年的5万户增至年的万户，年复合增速13%，高端及次高端白酒需求亦将随着主力消费群体数量的增长而扩容，年均增速围绕13%波动。到年前，行业的需求增速约为15.5%。
次高端：规模增速高，竞争呈加剧态势
次高端年规模有望破亿元，未来五年增速仍有望维持在20%。年以来，茅台等高端酒提价为次高端增长释放空间，次高端量价齐升，年次高端行业规模达到亿。-年次高端复合增速高达40%+，预计年白酒按销量次高端/中高端销量分别约5.71/.3万吨，假设未来5年里中高端3%销量升级至次高端，次高端出厂价维持3%复合增速，则年次高端规模达到亿元，5年复合增速为22%。
名家观点
招商证券：展望四季度及春节旺季，消费氛围已基本恢复，渠道信心增强，叠加当前低库存水平，报表有望继续改善。高端白酒依然最稳健，价格坚挺超出市场预期，预计三季度可实现双位数增长。次高端及区域名酒紧抓宴席消费反弹机会，动销环比改善，不同品牌分化明显。
中信证券：继续坚定推荐白酒行业。短期看，龙头在旺季的靓丽表现奠定三季报及全年业绩高确定性。中长期看，白酒龙头望凭借多维度竞争优势穿越周期，实现高确定性稳定增长。我们认为，疫情充分验证强势白酒龙头强大品牌下穿越周期的能力、逆势抢占份额，在增量资金不断涌入背景下，估值有向上空间。看好白酒板块Q4及未来投资机会。
东北证券：龙头份额持续提升，