怎么判断一家公司值多少钱？
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智囊团：“新经济”有哪些独特的融资需求？两年前香港上市制度改革是在什么背景下发生的？
巴曙松：全球正面临新旧经济转型，新经济有很多融资特点，和旧经济不一样。比如开餐厅这样一个传统经济，创业开始可能有亏损，然后慢慢找到好的产品定位，吸引VC、PE投资，达到盈利标准，上市再扩张。但是对于新经济有很大不同，比如以生物科技行业为例，资本开支60-80%在研发环节，但是药品正在研发的时候是不可能盈利的，也很难有业务记录，银行贷款需要盈利，需要抵押，因此以银行为主导的金融体系很难满足行业独特的融资需求。
香港上市制度改革就是把握生物科技产业发展趋势，创新上市制度以适应生物科技行业特点。下一步还需要研究不同新经济有哪些独特的融资需求是原来没有得到满足的，通过改革让新经济企业得到它所需要的金融支持，仅仅靠银行，很难支持这些新兴产业。
香港在过去十一年里，有七次是全球IPO总额最高的市场。香港市场在不同时期的主导产业是不断在变化的，这个变化也反映了亚洲，特别是内地产业的变化和升级：90年代的上市企业多为金融地产；97年后多为电信、能源等企业；现在“新经济”正在成为发展新方向，带动香港资本市场进一步成长和升级。
智囊团：香港上市制度改革对新经济企业登陆港股市场提供了哪些有利条件？改革具体包含哪些方面？
巴曙松：香港交易所推出了上市制度改革后，香港市场上的新经济非常活跃。
以、年融资为例，年刚刚推出上市制度改革，有家公司上市，IPO的集资额是亿港币，其中有32家是新经济和生物科技公司，占整个的集资额49.4%，接近一半。
年有家公司上市，IPO集资额亿港币，其中47家属于新经济和生物科技，占比49.1%，也接近一半。而香港的新经济上市如此活跃，要归功于两年前的上市制度改革。
香港上市制度改革让香港的资本市场获得了新的增长动力，对新经济融资更加友好，主要包含三个方面：
第一，降低对盈利的要求；
第二，允许高增长、创新型的新经济公司存在差别投票权；
第三，允许大中华地区的公司在香港第二上市。
小米、美团是首两家以差别投票权登陆香港的新经济公司，大幅的融资已经纳入到沪深港通南向交易，内地投资者也可以投资，包括阿里、京东、网易等回港第二上市的创新企业，所以上市制度改革创新为新经济企业登陆香港市场提供了非常大的推动。
小米、美团、阿里、京东、网易等新经济公司已被纳入恒生指数和恒生内地企业指数，显著增加了港股指数体系中新经济的占比，使香港整个指数更加均衡，以提升投资者投资兴趣。
特别值得说的就是生物科技，截止到年6月30号，香港市场共有家医疗健康公司上市，总市值达到了1.88万亿港元，比上市新规生效前的年4月增长了73%。
上市新规生效以来，香港交易所已经迎来了32家医疗健康和生物科技公司在香港上市，融资亿港元，这些非常有力的推动了生物科技行业发展，而且后面还有很多新公司表现出强烈的到香港上市融资的兴趣。
香港除了上市制度灵活之外，还有一个非常重要的独特的优势，就是它能让机构投资者和个人投资者、国际投资者和内地投资者在一个平台上交易，兼具美国市场和内地市场的优点。日均交易量从以前的多亿到现在多亿，新经济板块的换手率和成交额都占据前列，超六成的海外投资者来自美国、英国和中国内地。
智囊团：越来越多在美国上市的中国公司寻求在香港第二上市，如何看待中概股纷纷回归港股二次上市浪潮？
巴曙松：很多人认为中美贸易摩擦使得很多中概股到香港来第二上市，其实不是所有中概股都有条件到香港来第二上市，香港重视的是优质的、高增长的、创新的新经济公司到香港来第二上市。
上市新规实施两年以来，有包括医疗健康和生物科技在内的84家新经济公司在香港上市，一共集资亿港元，占同期香港整个新股市场集资总额的50.8%，已经超过了半壁江山，而且这个趋势还在不断强化。
下期预告未来哪些板块能走出突围行情？
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