国际实业未来成长性高于同业 买入
焦炭价格上涨增加产品毛利和利润，公司将尽享涨价收益
受国内需求旺盛和落后产能的关停以及炼焦成本上升，国际上澳大利亚洪灾影响出口，国内焦炭价格07年中期以来均出现加速上涨，国际焦炭价格更是处于历史最高位时期。到2008年4月中旬，山西太原地区焦炭含税车板报价2000-2080元，同比上涨约100%。08年1-2月，天津港(600717行情,股吧)焦炭出口FOB平均价格331.35美元/吨，同比上涨116.71%。
我们预期国际焦炭价格将在未来一段时期持续高于国内，内外价差将加大国内价格上涨压力。
在炼焦原料煤成本已占焦炭生产成本约90%情况下， 可以预见，掌握焦煤资源的企业，将在未来竞争中占据主动。公司凭借拥有的焦煤资源和煤焦一体化优势，将尽享涨价带来的收益，产品毛利率和利润水平将有较大提高，资源的优势在未来会充分体现。
盈利预测
我们认为，公司业绩增长的关键是焦炭产量的提升，这在短期会受到煤炭产量扩张的影响。根据我们对公司原煤产量和焦化项目进度的预测，在不考虑房地产业务的情况下，我们预计2008-1010年公司EPS为0.73、1.17、1.60元。公司合理股价应为23.4 元，给予买入评级。