华鑫期货：7月26日农产品早评
摘要： 棉花：昨日美棉12月合约收于96.76美分，下跌1.87美分。 昨日郑棉1201合约收于21585元/吨，结算价下跌100元/吨，持仓量减少34082手。目前，国内纺织企业的订单屈指可数，停、限产范围扩大。
棉花：昨日美棉12月合约收于96.76美分，下跌1.87美分。ICE期棉继续疲软走势，上方受5日均线压制，下方看前期低点。 昨日郑棉1201合约收于21585元/吨，结算价下跌100元/吨，持仓量减少34082手。目前，国内纺织企业的订单屈指可数，停、限产范围扩大。据了解，河南新野停机率高达70%以上，江苏大丰多在%，福建长汀开机率不足半成，山东菏泽近1/3的纺织企业停产放假。这些企业普遍反映，如果近期纺织品销势不能有所改观，将有更多的企业缩减产能。同时，在欧美经济降温、纺织服装消费疲软之时，人民币继续保持升值势头，给纺织出口再添压力。此外，本年度后期供给充裕和新棉丰产预期继续压制棉价。据国家棉花市场监测系统数据，截至7月22日，购销环节尚有皮棉库存96万吨，目前每周销售量在10万吨左右，按此进度推算，年度末这一环节仍有50万吨棉花待售，加上*河流域棉区采摘有望提前，各主产棉区单产预期正常偏好，新旧年度交接时期市场供给充裕，预计近期国内棉价仍将弱势运行。操作策略上，前期空单可继续持有。
白糖：昨日原糖10月合约收于30.74美分，下跌0.72美分。下方5日均线支撑依然强劲。虽然11/12榨季的食糖供需平衡开始转为盈余，可整体的市场还不是很稳定，因长期库存量的减少有可能会使供应链脆弱，各国的实际库存确实没有来得及补充，目前全球库存依旧处于历史较低水平，局部地区库存更是历史低位，这样极容易造成局部地区短期供给严重不平衡。因此很多地区在供应量上涨后还是容易出现临时性的供应短缺问题。一旦出现异常天气，短缺现象就会相当严重，市场的脆弱程度可以从近两个月对巴西供应担忧一直不减的心理表现可以看出来。综合来看，需求主导潜力尚存，但通胀导致需求萎缩忧虑，短期看基本面上的短期利好还是占据了主导，糖价可能会继续得到支撑，因为市场方面担心巴西甘蔗老化和甘蔗含糖分偏低会导致巴西的食糖供给出问题，但中期全球食糖市场转向供给过剩可能会对糖价的运行形成压力。
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昨日郑糖1201合约收于7445元/吨，结算价上涨107元/吨，持仓量增加49432手。近期糖价上涨一是受国际糖价的带动，二是6、7月是国内传统消费旺季，糖价处于季节性上涨周期。另外，制糖成本高企也是支撑1201合约的关键因素。广西将甘蔗收购价提高到420元，制糖的成本预估在6500元左右。而广东糖料本榨季收购均价达到550元，则制糖成本接近7000元。制糖成本长期维持高位的格局难以改观，对于1201合约将继续支撑其高位运行。按照目前的外盘糖价计算，国内泰国白糖进口成本为7700元。另外，投资者还需关注上周五发改委召开的座谈会。操作策略上，逢回调仍可逢低介入。
大豆：昨日美豆11月合约收于1371.50美分，下跌17美分。美豆在上方1400整数关口受到压制，后期如能有效突破1400并站稳，则有继续上涨的可能。短期而言，由于结转库存高企，可能对大豆走势形成压制作用，突破1400往上的概率较小，后期仍可能继续维持区间震荡行情。
昨日连豆1205合约收于4611元/吨，结算价下跌49元/吨，持仓量减少8440手。前期因豆制品价格过低，大豆加工企业开工比不开工会亏损更多，货主宁缴纳0.6元/吨天的滞期费，也不肯把大豆运回工厂。目前在大连北良港、青岛港、秦皇岛、天津港等港口滞压了近700万吨进口大豆，这一数量可供市场消耗一个半月。技术面上看，连豆或进入调整期，建议前期多单逐步减仓，锁定利润。
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