多年前，谷歌因为不愿意遵守中国监管，选择退出中国市场，一下子成就了百度。如今，国务院关税税则委员会决定，对原产于澳大利亚的进口相关葡萄酒征收反倾销税，能否成就张裕葡萄酒呢？
接下来财报翻译官带着大家，一起研读一下张裕A年年报，看看这家国内红酒龙头企业，有没有一朝冲天变化龙的本事？
（由于张裕A年的财报还没有公布，所以只能先看年的财报。研读上市公司的财报报，不能只看当期的。至少要看近3年的财报，才能做到纵向对比，只有这样才能看到公司动态的发展情况。所以，要对年财报有足够的重视。）
讲在前面
财报翻译官在大学，学的是“证券投资”专业，毕业后为了能看懂上市公司的财报，又自学了“注册会计师-会计科目”，并在股票交易行业做了十五年。
财报是上市公司的语言，让我来做你的翻译，告诉你他都说了些什么？
无论是你股市新手，还是A股老人儿，在买入股票之前，最好来财报翻译官这里，看看你将买入的这家上市公司，具体是做什么业务的，财务状况、盈利能力如何，以及未来是否具有高成长性。
翻译官保证，即使你只有小学水平，通过我的文章，也能让你读懂，专业性极强的上市公司财报，为你在股市上的盈利增加一份优势。
翻译官也希望大家，能通过我的文章，学会如何读懂上市公司的财报。
公司业务概要
张裕公司从事的主要业务为生产经营葡萄酒和白兰地，公司的产品简单明了，清晰可见。
年葡萄酒的营业收入占公司总收入的比重为76.2%，而白兰地占比为21.3%。
张裕公司的高层和TCL的高层做事手法很像，都是通过收购、联营的方式，来建立自己的子公司，从而弥补自身的不足。法国、澳大利亚的葡萄酒之所以好喝，主要还是因为用来酿酒的葡萄的品质。正所谓一方水土养一方人，只有当地特殊的地理环境，才能种植出来这样高品质的葡萄。
所以，公司高瞻远瞩地在葡萄主产地，西班牙、智利、澳大利亚、法国成立了子公司，建立了自己的酒庄，建立自己的种植基地。
在公司年财报中的核心竞争力分析里，张裕列出了八项核心竞争力，但翻译官认为只有四项是有用的。
一是拥有一个历经余年积淀的葡萄酒品牌。所使用的“张裕”商标和“解百纳”商标和“爱斐堡”商标均为“中国驰名商标”，具有强大的品牌影响力和品牌美誉度。
张裕公司是在年的时候，由中国近代爱国华侨张弼士先生在烟台投资万两白银创办的中国第一家工业化生产的葡萄酒厂家。在中国，要说白酒有百年历史的企业很常见，但是红酒有百年历史的企业，除了张裕，翻译官目前没发现第二家。这是公司的品牌价值，是真正的核心竞争力。
二是具备雄厚的科研实力和产品研发体系。公司依托全国唯一的“国家级葡萄酒研发中心”，掌握了先进的葡萄酒酿造技术和生产工艺，具备较强的产品创新能力和完善的质量控制体系。
公司在葡萄酒酿造技术和生产工艺上的研发上，确实下了不少的功夫。公司在年无论营业收入，三费支出、现金流量净流入，都是出现了负增长，只有研发费用支出增长26%。
而近三年，虽然公司的营业收入，并没有实现高速增长，但每年研发费用的支出却在增长。
创新是企业保持核心竞争力的关键，而研发是创新的基础。在营业收入降低时，没有消减研发的支出，说明张裕公司是一家目光远大的企业。
三是公司有较为完善的激励机制。公司大部分员工通过控股股东间接持有本公司股权，员工利益和股东利益有较高的一致性，有利于更好地激励员工为股东创造价值。
四是已基本完成全球产能布局。公司已在中国、法国、智利、西班牙、澳大利亚等世界最主要的葡萄酒生产国完成产能布局，可以更好地利用全球优质原料资源、资本、人才和先进生产工艺及技术，为消费者提供多样化的优质产品，更好地服务消费者。
以上四项是翻译官从年报中选出来，并认为比较有用的核心竞争力的分析。大家可以拿这四项去和同行业其他公司做个对比，这就是横向对比，看看谁更有优势。
经营情况讨论与分析
张裕公司既然有多年的历史，那他的品牌和产品在国际上，是否被认可呢？
年英国葡萄酒研究机构“酒智”发布的年度全球葡萄酒品牌影响力指数，“张裕”排名中国市场第一。
公司在各类国际比赛中获得大金奖3项，金奖34项；
可雅XO15年在全球白兰地标杆盲品会上获得冠军，超过世界五大知名XO品牌；铸就“可雅”中国白兰地高端品牌，可雅酒庄被中国酿酒工业协会授予“中国白兰地第一庄”称号、酿酒师张葆春女士被授予“中国白兰地首席大师”称号，“中国白兰地研究院”正式落户可雅酒庄；张裕解百纳在全球畅销葡萄酒品牌盲品赛上成为“全球TOP5”，并被新加坡《联合早报》评为“亚洲TOP1”。
各类大奖，各种殊荣，都说明张裕公司近些年的努力，得到了世界的认可。
下面和大家聊一下，翻译官不认可张裕公司的地方。
先说一个问题，为什么红酒股票，涨不过白酒股票？请看下图：
图一是贵州茅台近十年的净利润图，我们会发现茅台的净利润，几乎每年都会大幅上涨。
贵州茅台图一
图二是张裕A近十年净利润图，我们发现张裕的净利润，几乎都一个样子，增长缓慢。
张裕A图二
这就是张裕的弱点，首先估值差，其次没有业绩大幅增长作为支持。
但买股票还是买公司的未来，这次对澳大利亚葡萄酒征收反倾销税，征税的实施期限是自年3月28日起5年，反倾销税税率区间为.2%-.4%。就是给红酒行业一个大机会，就看张裕如何抢占国内红酒份额了。